两粕携手反弹，油脂品种差异渐显

两粕携手反弹，油脂品种差异渐显

两粕携手反弹，油脂品种差异渐显2022-4-11期货日报 4月8日，油脂油料板块集体飘红，美豆主力合约反弹带动国内两粕止跌企稳，豆粕主力合约涨逾1%，结束“九连阴”，菜粕表现稍逊，豆菜粕价差小幅反弹。三大油脂呈现分化格局，豆油、棕榈油2209合约携手增仓走高，涨逾1.4%，2205合约表现偏弱，菜油振荡偏弱小幅收阴。 浙商期货研究中心周志超认为，油脂油料板块仍在消化前期的基本面因素变化。粕类方面，供给端3月末美国农产品意向种面报告显示大豆种面9095.5万英亩，超机构预期，以此估算美豆年末结转库存可至4亿蒲式耳上方。此外，大豆进口量自3月末开始迎来增长，数据显示未来两个月大豆到港量分别为800万吨及950万吨，而国储大豆也在近期频繁抛出，4月1日及4月7日分别抛储50万吨，均对盘面产生利空影响，因此豆粕盘面价格及基差均出现了明显的回落，但至此平台后，已基本消化利空因素，等待后续北美种植季开启后的天气炒作。 对于豆粕后市，国元期货油脂油料研究员刘金鹭表示，仍不具备大幅下行的基础。市场再度调低南美大豆产量及出口量预测，国内油厂压榨量偏低及饲料养殖企业提货速度缓慢，豆粕呈现供需双弱格局，低库存支撑盘面。要重点关注9日凌晨USDA供需报告指引及国内进口大豆抛储进度。 从油脂板块看，周志超介绍，美联储会议纪要暗示今年至少加息50个基点，拟每月缩表950亿美元，态度再度收紧，侧面印证了美联储所面临的通胀压力，在紧缩政策未正式落地、通胀未实现拐头之前，预期油脂价格仍会维持高位。但受国际能源署成员国释放原油储备的影响，原油价格持续回落至100美元/桶的下方，对油脂形成打压，油脂价格回落至前期平台振荡。在周志超看来，油脂尤其是棕榈油低库存暂时未发生转变，且基差仍在高位，从基差收敛角度考虑，盘面或存在向现货价格继续靠拢的可能。 对于棕榈油本周的强势表现，以及与国际原油价格走势出现的背离，刘金鹭认为，主要原因是供应端恢复有限和替代作用下需求端预期走强。马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据显示，2022年3月1—31日马来西亚毛棕榈油产量预估环比增加18.99%，低于市场预期水平。而俄乌谈判再度陷入僵局，葵油出口和运输受阻，促使油脂需求持续转向棕榈油。“不过，随着4月1日马来西亚全面开放劳工引进叠加增产周期到来，二季度棕榈油产量恢复预期较强，价格上行空间有限。后市需关注MPOB报告指引。”刘金鹭提醒。 东吴期货分析师王平也认为，后续需要重点关注下周将要公布的MPOB月度报告。“马来西亚当地机构预测，产量有望明显增加，如果按19%的增幅算，将达到135万吨，但库存应该增加不会太多。”他介绍，穆斯林的斋月是4月2日开始，在此之前穆斯林国家会提前备货，所以3月份马棕出口量应该也会在130万吨以上，预计最终马棕3月份库存可能较2月份略有增加，在155万—160万吨。但中长期来看，随着马棕进入季节性的增产周期以及对劳工的开放，马棕的库存将逐渐恢复，预计6月份将恢复至200万吨的正常水平。 “此外，尽管近期国内油脂库存较为紧张，但根据船期预报显示，国内进口大豆四五月份到港量较大，预计都在800万吨上方，随着原料的增加，油厂的开机率也有望提升，那么后市油脂库存有望出现拐点。”王平补充说，基于此，油脂价格短期可能仍将维持高位振荡，但不会再创新高，而中长期随着供应逐渐增加，价格有望回落。 免责声明：本站有部分图文来自于互联网，数据仅供参考，使用前请务必核实，风险自负。转载目的在于传递更多信息并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如因转载内容及图片版权等问题请联系我网会尽快删除。