油脂期货振荡上行，后市易涨难跌

油脂期货振荡上行，后市易涨难跌

油脂期货振荡上行，后市易涨难跌2022-4-15期货日报 周四，国内三大油脂期货联袂走强。截至昨日下午收盘，棕榈油主力合约报收10918元/吨，上涨2.23%；菜籽油主力合约报收13132元/吨，上涨1.54%；豆油主力合约报收10818元/吨，上涨1.03%。同日，马来西亚棕榈油期货也触及一个月最高水平，截至收盘上涨2.6%至6294马币/吨。 谈及昨日三大油脂的上涨，南华期货农产品分析师边舒扬告诉记者，主要是由于当前国内豆油及棕榈油库存较低，现货升水较大，油脂整体开始走期现回归逻辑，在即将进入棕榈油夏季消费旺季之际，消费增加带动现货价格上涨，现货坚挺下，期货价格向现货回归。 本轮三大油脂上涨可追溯到4月6日，即清明假期后**个工作日。光大期货油脂油料分析师侯雪玲表示，彼时市场开始发现国内外油脂供需改善没有预期中的顺利。 “首先，俄乌冲突僵持不下，不利于葵油出口和葵花籽新作播种；其次，棕榈油产量超预期增长，但库存继续下降，反映出需求坚挺，棕榈油产地还在去库中；再次，需求强劲下，美豆库存及库存消费比继续下降；最后，需求低迷下，国内油脂累库速度慢于预期。”侯雪玲说。 4月MPOB报告显示，马来西亚棕榈油期末库存为147.3万吨，环比减少3%，连续第5个月出现减少，低于此前三大机构预估在149万—156万吨。4月USDA报告将2021/2022年度美豆结转库存预估从2.85亿蒲式耳降至2.54亿蒲式耳，全球油脂供给紧张。 “此外，地缘政治因素也可能对4—5月份乌克兰葵花籽种植产生不利影响；美国EPA于4月7日宣布拒绝2018年小型炼油厂豁免 (SRE) 的36项合规申请，美国生物柴油政策支撑力度仍较强，油脂需求端存在支撑，这些因素也支撑油脂价格在近期振荡上行。”方正中期期货油脂分析师王一博说。 进入4月下半月，边舒扬预计，国内油脂价格将继续偏强运行，因2205合约交割逻辑依旧占主导地位。当前进口利润依旧较差，在下游消费有边际转好预期的情况下，低进口量及低国内库存将使期货盘面继续向现货靠拢。 总体来看，边舒扬认为，三大油脂价格将继续保持高位振荡格局，易涨难跌。其中，大豆当前进口量及排船水平较往年偏低，国内大豆库存在4、5月集中到港压榨后可能继续保持低位，支撑国内豆油价格；此外，当前棕榈油主产国进入季节性增产期，从印尼公布的1月棕榈油库存数据来看，印尼棕榈油库存处在较高水平，对国际棕榈油价格上涨形成抑制，但从马来西亚棕榈油库存方面考虑，持续去库及出口量的高企令国际棕榈油价格下有支撑，预计棕榈油价格中枢相较往年将上升。 “短期来看，需求国库存较低且部分国家斋月有一定备货需求，而棕榈油季节性增产幅度难抵黑海地区出口减量，在地缘政治因素缓解前，油脂供给将较为紧张，价格仍将偏强运行。中期来看，5—6月马来西亚劳工紧张问题将逐步解决，且在美豆意向种植面积大增的背景下，若产区无异常天气，美豆供需平衡表将转向宽松，届时油脂高价将难以为继，有一定回落需求。”王一博说。 在侯雪玲看来，后市油脂将振荡走高且不排除再创新高，核心逻辑为库存紧张问题难解决，即将进入产量炒作窗口，对未来供给的担忧情绪将大于当下需求低迷的压力。 免责声明：本站有部分图文来自于互联网，数据仅供参考，使用前请务必核实，风险自负。转载目的在于传递更多信息并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如因转载内容及图片版权等问题请联系我网会尽快删除。