解析印尼棕榈油出口禁令升级的影响

解析印尼棕榈油出口禁令升级的影响

解析印尼棕榈油出口禁令升级的影响2022-4-28中信建投期货 事件：印尼超预期扩大棕榈油出口禁令 印尼首席经济部长周三表示，印尼计划对食用油原料的出口禁令将涵盖棕榈油、精制棕榈油和二手食用油等棕榈油产品。这一声明与前一天部长的声明截然相反，新的出口禁令涵盖了毛棕榈油。 但随后表示，一旦印尼国内棕榈油价格达到预期的14000印尼盾/升，出口禁令将被撤销。 我们的理解： 1、2022年CPO（毛棕榈油）在印尼棕榈油出口中的份额占比远低于精制棕榈软油 RBD Palm Olein。 2、印尼计划禁止占比较高的棕榈液油出口，可能导致棕榈油加工商失去分提动力，不仅将导致加工利润流失至海外，违背印尼政府的政策导向，还可能加剧印尼国内食用油供应紧张。此外，出口商可能考虑改变出口结构，增加RBPO或其他形式的产品出口以规避禁令，未必能解决印尼国内棕榈油价格上涨的问题。 3、精制棕榈软油作为国内进口的主要棕榈油品种，以及连盘棕榈油的交割标的，正处于印尼此次出口禁令的限制范围。虽然当前国内棕榈油供需两弱，但一旦印尼出口禁令实施，可能容易引发连棕逼仓风险，中国可能不得不从其他地区增加进口进行弥补，或将抬升产地24度棕榈油报价，从进口成本端对国内现货及盘面价格形成支撑。如果印尼出口禁令持续较久，中国也可能调整进口结构，利好国内棕榈油相关分提产业。 4、印尼出口禁令的实施可能只是短期行为，因它将极大损害印尼产业链上中下游的利益，也将导致现阶段处于增产季的印尼很快出现胀库情况，使得政策执行将难以为继，且未必能达到预期效果。2月份印尼棕榈油库存已经达到500万吨以上，而单月印尼产量400万吨，国内消费120-140万吨（其中生柴消费60-80万吨），若大量限制出口，印尼本国的累库将迅速，库存或在3个月内累至900-1000万吨水平，且将考验印尼的库容能力。 印尼政府将继续评估出口禁令的影响并及时作出调整，预计本次收紧不会持续1个季度以上。 免责声明：本站有部分图文来自于互联网，数据仅供参考，使用前请务必核实，风险自负。转载目的在于传递更多信息并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如因转载内容及图片版权等问题请联系我网会尽快删除。