美联储加息叠加中国抛储，油脂油料为何波澜不惊

美联储加息叠加中国抛储，油脂油料为何波澜不惊

美联储加息叠加中国抛储，油脂油料为何波澜不惊2022-5-95月5日，美联储宣布，货币政策委员会FOMC的委员一致投票同意，将政策利率联邦基金利率的目标区间从0.25%到0.50%上调至0.75%至1.00%。这是美联储2000年5月以来首度一次加息50个基点，也是2006年以来首次连续两次会议加息。按照以往大家对美联储加息的理解，一般加息都是利空金融市场的，尤其是加息50个基点，力度偏大，利空偏大，但是油脂油料市场却仅仅小幅波动聊表敬意，并未出现大幅度的回撤。市场解释为前面大家已经预测到这次加息的力度是50个基点，因此符合预期，不用大幅下跌。 5月6日，国家粮食交易中心拍卖第六批进口大豆，总计投放50万吨大豆，成交近7万吨，成交率13.96%，成交均价5173.46元/吨。中国抛储大豆，一般来说是增加市场供应，对价格形成压制。但是中国已经抛储这么多次大豆了，并且每次的成交量都不是很高，豆粕和豆油的价格却一直在涨。市场解释为中国抛储大豆证明现阶段缺大豆，而且抛储的量不大，下游不接更没有货。更特别的解释是，现在把大豆抛储完了，以后不仅没有大豆抛储了，而且还要收储。对此，我们不予置评。反正表现出来就是一个字，要涨。 那么造成这种情况的原因是什么呢？真的是从供需的角度在考虑问题吗？我们认为不是，现阶段的供应比去年更好，表观需求是更差的，库存也在增加，那到底是什么原因造成了这种情况呢？ 成本上涨无低价 由于全球大豆库存消费比持续低位运行，导致全球的大豆价格都非常高，所以国内想采购低价大豆的可能性很低。最近人民币还在快速贬值，让本就处于盈亏平衡点附近的榨利更加恶化。工厂采购不到低价大豆，客户正好也不愿意提前订货，导致目前6-9月大豆的采购进度偏低，虽然还有几个月的时间，但是这种随用随采的方式，让工厂无法提前预售，也就没有放低价格的意愿。 战争忧虑引升水 豆油前期被棕榈油的逼仓带动，不断上涨，但是国家物资储备局提出将要抛储大豆和部分豆油，豆油当晚低开，但是正好遇到俄乌开战，投机资金大量涌入农产品，金融属性极强的油脂被当做首选。同时，市场预期战争将很快结束并且豆油进入期现回归阶段，进行了一波回调。但在4月之后，战争并未结束，因此进行了新一轮上涨。后期又有棕榈油禁止出口的事件，导致豆油迟迟不能回归基本面，以目前来看，盘面在10000元/吨以上的价格大部分原因是由于战争导致的。 生物柴油不停烧 由于资本擅于发现价格洼地，并且有政策的加持，在原油上涨到目前的高位下，生物柴油既绿色环保又无需大量补贴，发展迅猛。只看棕榈油这块，印尼1月至3月期间，棕榈制生物柴油的消耗量达到250万千升，季度消耗量折算后可以超过1010万千升的年度总目标。政府预计2023-2025年生物柴油年消耗量为1000万至1160万千升。2021年印度尼西亚消耗了928万公斤生物柴油。印尼2021年一季度的棕榈油产量在372万吨，若按照今年与去年相差不大的产量进行估算，2022年一季度大约有200万吨棕榈油被生产为生物柴油烧掉了。因此，只要后期还是继续实行生物柴油政策，并且补贴机制和利润都比较可观，那么生物柴油的发展还将非常迅猛。 基金对冲和套利避险 由于本行业已经进行过几次的结构性调整，上下游已经非常成熟，产业集中度也非常高，因此，产业之中的基金对冲和套利避险运用非常巧妙。以豆粕为例，生猪期货已经上市，要证明豆粕需求疲软的原因变成了生猪期价的上涨，而不是单纯的看工厂提货，即便下游修改配方也无济于事，有人给出理由是无法大规模替代。因此，只要生猪没大涨，那么豆粕就不会大幅下跌，全球大豆也就不敢下跌，反而会让大豆的价格受到支撑。这是一个非常难说得明白的逻辑，但是这是现阶段真实存在的。油脂之间的套利投机同样适用，国内的棕榈油供应少了，哪怕是豆油基本面再差，也不会跌的很低，一旦有一个利多，那就是大幅上涨。所有人都在规避风险，所以维持的时间也会更长。 免责声明：本站有部分图文来自于互联网，数据仅供参考，使用前请务必核实，风险自负。转载目的在于传递更多信息并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如因转载内容及图片版权等问题请联系我网会尽快删除。