乌克兰东南四州的独立公投，是否会加剧全球粮食危机？

乌克兰东南四州的独立公投，是否会加剧全球粮食危机？

乌克兰东南四州的独立公投，是否会加剧全球粮食危机？2022-9-22中信建投期货 乌克兰东南四州的独立公投有较大可能通过，并可能造成冲突升级、与欧美额外的制裁措施。 对于小麦，四州产量占比约20%，对于全球市场出口可能造成220万吨及以上的缺口。此外制裁的升级可能给逐步进入正轨的黑海谷物协议带来新的困难，并进一步阻断俄罗斯农产品、肥料向全球市场的供给，为本产季及未来产季的农产品价格重心形成推动力。 位于乌克兰东南部的四州（卢甘斯克（Luhanska），顿涅茨克（Donetska），扎波罗热(Zaporizka)，赫尔松(Khersonska)）宣布将于9月23日-27日间举行加入俄罗斯公投。参考2014年克里米亚公投，公投结果为赞成后，俄罗斯政府或将很快通过所有法律程序。欧美或将停止进口一切当地商品，并禁止任何企业在当地进行投资。 在此假设下，我们认为全球小麦市场缺口或将明显扩大。 乌克兰近年来在全球小麦贸易市场的总出口份额占8~9%，地位重要。而东南四州对于乌克兰小麦的生产十分重要，对于玉米影响则极为有限，四州小麦产量合计占乌克兰全国约20%。USDA预测2022/2023的乌克兰小麦出口量较2021/2022的1884万吨下降至1100万吨、产量自2021/2022的3301万吨下降至2050万吨。东南四州所占的20%乌克兰小麦在公投后可能需要通过非乌克兰途径进行出口，且可能受到额外的制裁，加大出口难度。 按照最简单的算法，220万吨的小麦可能难以运出。与此同时，乌克兰需要满足国内需求，在俄乌冲突进一步升级的可能性下，乌克兰小麦出口可能进一步缩减，给全球2080.65万吨的预计出口带来更大的缺口。 而目前黑海谷物协议的执行逐步步入正轨，较8月27日数据，出口速度提升明显，有望在未来的月份里达到前期预期的出口速度。公投可能造成制裁升级，给本已复杂、困难的船运保险带来新的变数，乃至对黑海谷物协议的有效执行造成负面影响。从而进一步扩大全球农产品供需平衡表中的缺口。 对于葵花籽、菜籽等油脂原料，东南四州的重要性同样较高，葵花籽产量占比约20%，菜籽产量占比约12%。但公投及出口可能的限制对于供应的扰动可能难以传导至国内盘面。 从进口数量来看，乌克兰菜油出口对我国影响较小。当前乌克兰菜籽收获已完成，乌克兰直接出口菜籽至欧洲，葵籽榨利较好，乌克兰更愿意留葵籽榨利在国内，有市场机构预估9月将有36万吨乌克兰葵油出口。 菜油2211合约相对强势，我们认为主要是由于加籽新作播种进度整体偏慢导致收获进度偏晚，港口拥堵导致装船、船期延迟，国内菜籽到港可能推迟。 免责声明：本站有部分图文来自于互联网，数据仅供参考，使用前请务必核实，风险自负。转载目的在于传递更多信息并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如因转载内容及图片版权等问题请联系我网会尽快删除。