豆粕强于豆油局面还将持续一段时间

豆粕强于豆油局面还将持续一段时间

豆粕强于豆油局面还将持续一段时间2022-9-29近期，国内外油脂油料市场波动幅度较大，相对来说，豆类表现最为坚挺，粕类走势强于油脂。目前来看，全球豆类期现格局较为明朗，关注点、转折节点等均明确，但国内市场仍存在不确定性。 美豆收割进度或加快 目前美豆处于生长末期，优良率基本稳定，天气对作物质量的影响减弱。最新作物生长报告显示，美豆落叶率为63%，虽低于去年同期的73%，但接近五年均值的65%；美豆收割率为8%，低于市场预期的11%，也低于去年同期的15%和五年均值13%，但后期收割进度或加快。一方面是因为天气象预报显示，美国中西部地区大部分均为较干燥的天气，利于作物后续收割；另一方面，一般来说，收割开始后的第3—6周是单周收割进度最快的四周。 需求方面，受阿根廷大豆冲击，美豆周度出口销售不及预期，最新一周净销售44.6万吨大豆。巴西农民继续惜售，2021/2022年度销售率为85%，低于去年的90%；2022/2023年度销售率为16%，低于去年的27%。阿根廷方面，自优惠政策来，已经有440多万吨大豆流入市场，预计阿根廷2021/2022年度大豆销售比例在62%。阿根廷优惠政策即将结束，关注政府是否会延续时间。目前来看，美豆出口优势不明显，需求端并无亮点。所以未来一个月，美豆市场或进入年底前供应最为宽松的时期。 图片此外，对于9月30日的季度库存报告，一项针对行业分析师的调查结果显示，截至9月1日当季，美国大豆库存料为2.42亿蒲式耳，较上年同期水平下降5.8%，为2016年以来截至9月1日当季库存水平的最低值，但略高于美国农业部9月报告中预估的2.4亿蒲式耳。整体上，预计9月30日的季度报告中性偏空。 南美大豆开始播种 目前南半球开始大豆播种，咨询机构Safras&Mercado表示，截至9月23日，巴西2022/2023年度大豆播种率为2%，去年同期和五年均值均为0.8%。天气状况整体理想，上周末南美大豆主要产区巴拉那州、圣卡塔琳娜州和南里奥格兰德州以及南马托格罗索州都有降雨记录，10月南美产区将迎来雨季，进一步利于播种。多个机构均发布了2022/2023年度南美大豆产量或创纪录的预估，重点在于巴西和巴拉圭大豆产量恢复。考虑到南美大豆最快明年1月才能收割，南美丰产只能利于缓解明年的供应紧张，年底之前全球豆类仍将处于偏紧格局。 对于国内来说，大豆和豆油的供给缓解路径存在较大不确定性。 首先，市场对于9月大豆到港紧张和11月后大豆到港正常预期基本一致，但是对10月分歧较大，大豆到港预估量从不到540万吨到750万吨以上，差别在于大豆库存拐点是10月见还是11月见； 其次，近期生猪现货价差上涨，期货价差下跌，基差拉大，这样的价差结构不利于远期饲料消费，豆粕需求预期下调，相应地大豆压榨量下降、豆油产量下降； 最后，相比于养殖端需求刚性，油脂端需求不及预期，团膳、餐饮等消费下降，家庭消费也一般，油脂表观消费不及去年水平，这从十一备货最集中期内豆油、菜油库存稳定、棕榈油库存迅速积累到45万吨以上可见。 整体上，笔者认为，随着消费淡季的到来，豆粕强于豆油的局面还将持续一段时间。 免责声明：本站有部分图文来自于互联网，数据仅供参考，使用前请务必核实，风险自负。转载目的在于传递更多信息并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如因转载内容及图片版权等问题请联系我网会尽快删除。