国庆节后，棕榈油连续两个交易日上涨，大幅反弹超过8%

国庆节后，棕榈油连续两个交易日上涨，大幅反弹超过8%

国庆节后，棕榈油连续两个交易日上涨，大幅反弹超过8%2022-10-12期货日报 今年5月以来，由于印尼加快棕榈油出口、主产区进入季节性增产期以及美联储加息抑制商品需求，棕榈油价格连续4个月下跌，9月份大连棕榈油期货主力2301合约跌幅超过17%。但国庆节后，棕榈油2301合约期价连续两个交易日上涨，大幅反弹超过8%。棕榈油缘何大幅上涨？市场如何看待后市表现？ “国庆长假期间，OPEC+超预期减产200万桶/天，外盘原油价格大涨，导致以棕榈油制作生物柴油的利润及其丰厚，刺激了棕榈油生物柴油消费需求。同时，美元指数不断上升，马来西亚货币汇率下降影响盘面上涨。”徽商期货油脂分析师郭文伟告诉期货日报记者，10月份马来西亚天气潮湿可能对产量造成影响，市场担忧马来西亚棕榈油产量迎来拐点。SPPOMA数据显示，10月1—10日马来西亚棕榈油产量环比下降10.42%。节后棕榈油跳空高开，不过马来西亚棕榈油超预期累库及疲软的出口预期、国内不断攀升的库存仍限制其涨幅。 建信期货油脂油料分析师余兰兰分析称，棕榈油扮演着油脂的核心角色，季节性增产进入尾声，从统计规律看，11月份至来年2月产地棕榈油产量将进入减产周期。最新公布的MPOB报告数据显示，截至9月底，马来西亚棕榈油库存为232万吨，环比增加10.54%；产量为177万吨，环比增加2.59%；出口量为142万吨，环比增加9.25%。马来西亚棕榈油产量依然受到劳动力短缺影响，增长缓慢，但出口依然面临来自印尼的竞争压力，最终库存高于市场预期，报告偏空。 “虽然10月份马来西亚棕榈油产量预期见顶，但出口面临印尼激烈竞争，印尼出口专项税（Levy）豁免期延长，而10月马来西亚维持毛棕榈油关税税率不变，但上调了计算关税的参考价，导致实际出口关税增长3.2个百分点。在印尼棕榈油出口持续加速的背景下，马来西亚棕榈油出口预计收缩，10月份马来西亚棕榈油库存或延续累积。”郭文伟补充说。 值得一提的是，印度尼西亚棕榈油协会（GAPKI）称，2022年8月印尼棕榈油产量为431万吨，出口为433万吨，库存则降至404万吨。“如果数据为真，印尼棕榈油行业最困难的时期已经过去，棕榈油库存显著下滑几乎恢复至正常水平。”余兰兰表示，印尼自5月以来实施积极的出口政策，棕榈油相对豆油、菜油等其他油脂价格竞争力显著改善，刺激棕榈油出口。同时，印尼对棕榈油出口专项税（Levy）的豁免政策持续到10月底。尽管一些市场参与者似乎仍然心存疑虑，但市场对印尼供应压力利空冲击已经明显钝化，棕榈油价格或已见底，基本面有利的因素正在逐步积累。 西南期货油脂油料分析师黄婷表示，考虑到整个商品周期及需求可能转弱，仍看淡后期棕榈油的表现。从大的周期看，美联储及其他央行为抑制通货膨胀，正处在加息周期，这将影响后期全球经济和商品的需求，抑制原油价格，而油脂在生物燃料上作为原油替代品的价格也会受到抑制。 “从棕榈油对菜油、豆油的价差来看，棕榈油的价格优势明显。”黄婷分析称，截至10月11日收盘，菜油2301合约对棕榈油2301合约的价差在3373元/吨，处于近6年同期最高水平，豆油2301合约对棕榈油2301合约的价差在1542元/吨，同样处于近6年同期最高水平。从替代需求看，棕榈油后期表现可能略强于菜油和豆油。 黄婷认为，从季节性走势看，棕榈油2301合约10月份上涨概率较大，因为近10年中同月份合约有8年是上涨的，涨幅在3%—12.5%，而目前棕榈油涨幅达8.4%，涨幅已经处于历史同期的中高水平。11月份棕榈油2301合约下跌的概率略大，近10年中同月份合约有6年是下跌的。 郭文伟表示，随着国内棕榈油到港恢复以及气温降低，棕榈油替代消费减弱，后期延续累库。在棕榈油即将步入季节性减产的时间点，后市继续向下的空间将会逐渐收缩，而上涨的动力则来自于原油波动导致的生物柴油消费端增长。 “此外，豆油上年度压榨量下滑严重，持续去库，现货供应偏紧的格局持续，这也将支撑棕榈油价格。国内油脂库存缓慢累积，依然支撑基差处于相对高位。预计棕榈油短期可能有所回调，但下方空间有限，长期看多。”余兰兰说。 免责声明：本站有部分图文来自于互联网，数据仅供参考，使用前请务必核实，风险自负。转载目的在于传递更多信息并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如因转载内容及图片版权等问题请联系我网会尽快删除。