油脂市场有望出现一波1—2个月的中线级别反弹行情

油脂市场有望出现一波1—2个月的中线级别反弹行情

油脂市场有望出现一波1—2个月的中线级别反弹行情2022-10-17期货日报 上周，国内油脂市场一反之前的疲弱态势，整体大幅反弹。这里面有外围国际原油走强的带动，也有油脂自身基本面的转变。笔者认为，10月油脂有望出现中线级别的反弹行情。 原油中短期底部形成 国庆长假期间，OPEC+举办部长级会议顶住美国的巨大压力，最终决定将11月和12月的OPEC+产量配额相比8月下调200万桶/日，超出市场预期100万桶/日。受此影响，国际原油价格当周大涨16%，几乎标志着原油价格中短期底部形成。作为生物柴油的原材料油脂在节后首日大幅跳空上涨，笔者原本预计要到10月中下旬才会开始反弹的油脂提前开启了反弹行情。 主产区进入减产周期 东南亚雨季即将来临，棕榈油将进入减产周期。MPOB发布的报告显示，9月马来西亚棕榈油产量和库存延续增长态势，但这种增势可能在10月终止，因为东南亚即将进入雨季。马来西亚气象局降雨量预测显示，产区10月降雨量集中在200—300mm，高于往年同期水平，而11月、12月产区降雨量将达到500mm，部分地区将超过500mm，洪涝灾害的预期大幅增加。因此，从10月开始棕榈油或进入减产周期。虽然MPOB发布的9月报告利空，但却给人一种利空出尽的感觉。 此外，印尼棕榈油库存下降至正常水平，出口专项税豁免政策也即将到期。Gakpi发布的数据显示，8月印尼棕榈油产量延续增长势头，但因为近几个月实施的出口专项税豁免政策使得出口较为旺盛，8月印尼棕榈油库存连续第3个月下降，至403万吨，基本恢复至往年正常水平，预计9月、10月库存将进一步下降。因此，按照印尼之前的出口专项税豁免政策的实施期限为10月底，11月开始印尼棕榈油出口量有望减少。 季节性消费旺季来临 美国密西西比河水位下降导致船运受阻，国内大豆供应阶段性紧张。据统计，自8月以来，我国进口大豆港口库存始终处于700万吨下方，低于往年同期水平，且近期有加速下降的迹象。 一方面，因为之前美国新豆尚未上市，进口的主要是南美大豆，而上年度南美大豆出现明显减产，所以6月、7月、8月的进口量明显低于往年同期；另一方面，目前美国新豆开始上市，但从9月底开始，美国中干旱导致的密西西比河水位下降令大豆船运受阻，所以10月、11月大豆进口量将受到影响。这可能导致未来两个月内国内大豆供应进一步紧张。 与此同时，随着天气转冷，油脂将进入传统消费旺季，再加上7月以来油脂价格大幅回落，下游需求明显好转。以棕榈油为例，**的两个进口国印度和中国9月进口量均大幅增加。据贸易商和船期统计，9月印尼棕榈油进口量将达到120万吨，环比大增21%；9月中国棕榈油进口将达到65万吨，环比增加117%。 综合以上分析，虽然后市可能仍面临美联储加息以及南美大豆增产的压力，但相较于9月、10月利多因素在逐渐显现。笔者由此认为，油脂市场有望出现一波1—2个月的中线级别反弹行情。（作者单位：东吴期货） 免责声明：本站有部分图文来自于互联网，数据仅供参考，使用前请务必核实，风险自负。转载目的在于传递更多信息并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如因转载内容及图片版权等问题请联系我网会尽快删除。