油脂库存预计逐步累积，油脂期价预计继续回落

油脂库存预计逐步累积，油脂期价预计继续回落

油脂库存预计逐步累积，油脂期价预计继续回落2022-11-1期货日报 11月1日报道：受大宗商品下跌影响，上周五油脂期价结束两周来的高位振荡走势，转而下行。展望后市，油脂期价预计继续回落。 国际大豆市场“风平浪静” 虽然美国农业部在10月供需报告中再度下调2022/2023年度美豆单产、总产，但因上调2021/2022年度产量以及期末库存，2022/2023年度期末库存维持和上月一致的2亿蒲式耳的预估值。目前美豆正值收割季，市场供应极为充裕，而由于密西西比河水位偏低，不利于货物驳运，导致产区销售压力显著。据监测，美豆收割进度为80%，高于去年同期的77%以及5年均值67%。在南美，大豆播种正如火如荼进行。由于天气较为适宜，播种进度明显好于往年。农业咨询机构Patria AgroNegocios称，截至上周五，巴西2022/2023年度大豆播种率已达53.34%，高于去年同期的52.83%以及5年均值39.81%。目前市场对巴西大豆产量给予了较为乐观的预期。咨询机构StoneX公司称，2022/2023年度巴西大豆产量将达创纪录的1.538亿吨，较早先预估值上调20万吨，创出历史新高。 美国收获提速、南美正常播种，使得这个阶段豆类基本面缺少炒作题材，其价格持续在低位波动。 国内豆油消费持续疲软 鉴于压榨利润偏低，今年前几个月，我国进口大豆数量有所下降，以至于油厂大豆、豆油库存长时间处于近年来的低位。即便如此，在传统消费旺季的三季度，豆油价格远不如二季度，这是受疫情影响，消费较为疲软。 国家统计局公布的数据显示，9月，社会消费品零售总额为37745亿元，同比增长2.5%，低于去年同期4.4%的增速水平。其中，餐饮收入同比下降1.7%。从油厂豆油成交和出货情况看，上周仅成交4.02万吨，周度减少1.3万吨，处于历史偏低水平。 随着美国内河运输状况的改善，四季度国内大豆进口有望回归正常，油厂大豆、豆油库存也将随之回升。另外，政府不定期举行进口大豆拍卖，很大程度上解决了油厂原料不足的问题。 棕榈油和菜油供应充裕 去年加拿大菜籽减产，今年以来我国菜籽、菜油进口量偏少，油厂菜籽、菜油库存也偏低。但今年加拿大菜籽生产恢复，目前正处于集中收获期，未来数月我国菜籽、菜油到港量将明显增加。预计四季度菜籽买船高达174万吨，超过1—8月累计80万吨的水平。 此外，随着棕榈油进口利润的边际好转，近期棕榈油进口量快速攀升，沿海地区已经开始累库。据监测，截至10月24日，全国重点地区棕榈油商业库存为62.84万吨，较前一周增加2.21万吨，较去年同期增加23.61万吨，为近3年来的最高水平。 综上所述，美豆市场缺乏题材、棕榈油主产国减产不及预期、国内油脂供应较为充裕，加之周边商品市场“熊气”弥漫，金融属性较强的油脂期货自然很难走强，逢高做空更符合逻辑。（作者单位：金期投资） 免责声明：本站有部分图文来自于互联网，数据仅供参考，使用前请务必核实，风险自负。转载目的在于传递更多信息并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如因转载内容及图片版权等问题请联系我网会尽快删除。