强势原油带动，豆油升破万元关口

强势原油带动，豆油升破万元关口2021-10-21期货日报 10月21日消息；受原油强劲带动，加之国内部分地区限电影响油厂开机率，豆油价格于10月19日升破10000元/吨大关。目前，连盘豆油2201合约继续在万元关口横盘休整，关注方向性选择。 强势原油带动豆油上行 10月，美国农业部公布的供需报告出乎市场预料地上调美豆单产至51.5蒲式耳/英亩，导致新季美豆期末库存增加1.35亿蒲式耳至3.2亿蒲式耳，高于市场估值的3亿蒲式耳，及上月预测值1.85亿蒲式耳。同时，新季全球大豆继续丰产，期末库存增至1.05亿吨，上月预测值为9889万吨。新季大豆供需形势超预期好转，利空美豆价格，美豆11月合约期价一度跌破1200美分/蒲式耳，最低探至1184美分/蒲式耳，随后在出口销售数据环比好转的带动下开始反弹。 目前来看，美豆反弹空间有限。一方面是新季美豆供应形势好转，并且美豆进入集中供应高峰期；另一方面是南美新季大豆形势重回交易视野，当前巴西播种进度超过20%，为历史同期第二快进度。同时，10月前三周，巴西大豆出口量同比大增70%，印证了南美高结转对新季美豆出口份额的挤占，美豆出口数据环比有改善，但是同比下降。后期有助于美豆反弹持续的驱动最可能来自需求的恢复，或者南美受拉尼娜现象扰动隐忧的兑现，重点关注我国采购进展以及南美天气变化，目前未见我国对美豆的大量采购。 9月以来，相较于美豆，原油对豆油是更强大的引领者。在油代气发电以及欧美复航带来的需求增长预期推动下，原油走出新一轮拉升行情，并且这两个预期暂时还无法证伪。原油的强势增加生物柴油需求预期，带动包括豆油在内的整个植物油板块继续上涨。我国生猪产业的深度亏损持续利空中美豆粕需求，因而美豆的弱势更多由豆粕承接，这也为豆油能在原油强势带动下暂时脱离美豆独自上涨创造了条件。 库存低于往年同期水平 进口大豆到港量不足叠加限电影响，使得油厂开机率无法大幅回升。受今年大部分时间压榨亏损的影响，以及中美博弈持续，我国对美豆的采购并不积极，10—11月买船量不足。数据显示，我国9月大豆进口量为687.6万吨，较去年同期下降30%。另据统计，10月大豆进口量预估580万吨，11月大豆进口量预估750万吨，对比去年10月大豆进口869万吨、11月大豆进口959万吨，均明显下降。国内进口大豆库存已从850万吨的高位水平降至760万吨左右，转为同比下降格局，后期有望继续下降。 此外，限电问题导致油厂开机率大降，上周油厂平均开机率环比回升，但是仍不足50%，为近年来同期最低水平。后期来看，限电问题仍将在一段时间内限制油厂开机率的恢复程度。 近期，豆油需求有所放缓。一方面，随着豆油价格进一步上涨，下游心态更为谨慎，成交有所走低；另一方面，距离春节备货期还有两个月左右，需求进入阶段性的真空期。不过，随着天气不断转冷，豆油消费季节性好转可期，同时近乎平水的豆棕价差，必然全面刺激豆油消费份额的提高。因此，豆油成交短期触底后，仍将回复到季节性增长态势。 上周末，国内豆油库存在100万吨左右，周度环比小增，较去年同期降幅明显，为5年同期最低水平。受限于进口大豆供应的趋紧和油厂开机率下降，豆油产出难以显著增长，而需求端仍会以季节性恢复至趋旺的态势为主，因而国内豆油库存预计不久将再度步入去库通道。 综上所述，国内豆油当前虽处于小幅累库过程中，但是绝对库存量同比明显偏低。中期来看，供应端恢复有限，需求端则不断趋旺，后市将重回去库存态势，年底豆油供需或再度趋紧。笔者认为，短期的持续走强则更多受原油领衔的外围带动，若临池品种强势不改，豆油升破万元大关后仍可继续上行。 免责声明：本站有部分图文来自于互联网，数据仅供参考，使用前请务必核实，风险自负。转载目的在于传递更多信息并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如因转载内容及图片版权等问题请联系我网会尽快删除。