供需转向大势不再，油脂进入波折筑顶期

供需转向大势不再，油脂进入波折筑顶期2021-12-31对于2022年油脂单边行情，我们持震荡偏空看待，中长期风险端在于马棕复产累库、美国、巴西生柴政策调整继续降低植物油用量、国内政策调控，短期支撑在于国内油脂、马棕油库存绝对值低位，以及南美天气炒作推高美豆、美豆油价格。 2022年需关注马棕产量拐点以及国内库存拐点到来，当短期利空支撑退场之后，油脂中长期利空将占据盘面运行逻辑，2022年上半年豆油05合约运行区间看7500-9500元/吨，棕榈油05合约运行区间看6500-9000元/吨，菜油05合约运行区间看10500-13000元/吨。 套利： 从油粕比来看，随着南美天气炒作升温，美豆反弹助推粕类上行，而马棕劳工政策预期落地、出口受限，油脂上方压力明显，出现筑顶行情，驱动油粕比回归，可考虑波段空单。 豆棕价差来看，2021年豆棕油出现明显分化，而随着马棕复产预期强烈，南美天气升水注入美豆盘面于成本端支撑国内豆油，05合约豆棕价差有持续回归预期，可考虑空棕油多豆油的套利操作，目标区间800-1000。09合约上豆棕价差处于靠近正常区间之内，暂以观望为主。 豆菜油差来看，在美豆丰产、EPA提议削减生物燃料授权降低美豆油工业需求预期之下，美豆油上方压力仍较为明显，马棕产量恢复的预期也将打压国内豆油价格，而加拿大菜籽减产将持续提振菜系板块，菜油盘面支撑较强，但需关注的是，加拿大22年度种植面积及单产均有恢复预期，豆菜油价差高位存在回归逻辑，可考虑于05合约上空菜油多豆油操作，目标价差区间1500-2000。 免责声明：本站有部分图文来自于互联网，数据仅供参考，使用前请务必核实，风险自负。转载目的在于传递更多信息并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如因转载内容及图片版权等问题请联系我网会尽快删除。